Señal Calafate
El Gobierno de Santa Cruz creó un nuevo mecanismo para acceder a financiamiento en el mercado de capitales por hasta $450.000 millones, mediante la emisión de títulos públicos.
Como viene iformano señalcalafate.com. la administración provincial quedó autorizada para poder emitir titulos de deuda pública y de esa manera obtener financiamiento.
El programa de emisión de deuda se da mientras se mantiene en la Cámara de Diputdos el proyecto del Poder Ejecutivo para contraer un crédito en dólares por 600 millones de dólares, el que no encuentra apoyo político.
La medida quedó formalizada a través del Decreto N.º 0924/2026, firmado el 5 de septiembre por el gobernador Claudio Vidal y publicado este jueves 24 de septiembre en el Boletín Oficial N.º 6158.
La norma crea el denominado “Programa de Títulos Públicos en el Mercado Local de Capitales de la Provincia de Santa Cruz”, con un monto máximo de $450.000.000.000. El programa podrá instrumentarse mediante distintas series y/o clases de títulos.
¿Qué es un título público?
En términos simples, un título público es una forma de pedir dinero prestado a inversores. La Provincia emite un documento financiero por un determinado monto y quien lo compra le entrega ese dinero a Santa Cruz. A cambio, la Provincia se compromete a devolverlo en el plazo establecido y, generalmente, a pagar intereses.
¿Quién puede comprarlo?
Pueden participar bancos, fondos de inversión, compañías de seguros, inversores institucionales y otros inversores que tengan acceso al mercado de capitales, de acuerdo con las condiciones establecidas para cada emisión.
Es decir, no se trata necesariamente de un préstamo otorgado por un único banco. El dinero puede provenir de distintos inversores que compren los títulos emitidos por la Provincia.
Un punto central del decreto es que la cifra establecida constituye el límite máximo del programa, pero no implica que Santa Cruz haya recibido ese monto ni que necesariamente vaya a emitirlo en su totalidad.
El decreto delega en el Ministerio de Economía, Finanzas e Infraestructura la definición de las condiciones particulares de cada emisión. Esa cartera podrá determinar cuándo realizar cada operación, qué monto ofrecer, el plazo, el precio de emisión y las tasas de interés, entre otros aspectos.
También podrá decidir realizar una licitación total o parcialmente desierta si las condiciones del mercado no resultan convenientes.
En otras palabras, el decreto crea el marco para que la Provincia pueda salir al mercado a buscar financiamiento, pero las condiciones concretas de cada operación deberán establecerse posteriormente.
Para qué podrá utilizarse el financiamiento
El decreto establece que los fondos obtenidos tendrán como destino exclusivo los fines previstos en el artículo 1° de la Ley Provincial 3695, normativa que forma parte del marco legal utilizado por la Provincia para las operaciones de crédito público.
Además, el Presupuesto 2026 —Ley N.º 3987— autoriza al Poder Ejecutivo a concertar operaciones de crédito público en el marco de las leyes 3479, 3695 y 3755 para asegurar el financiamiento de las partidas de gastos y el cumplimiento de los servicios de la deuda.
Por lo tanto, el nuevo programa no establece que los $450.000 millones tengan como destino exclusivo una obra determinada. El uso de los recursos deberá encuadrarse en los destinos autorizados por la normativa provincial.
La coparticipación aparece como garantía
Uno de los aspectos más relevantes del Decreto 0924 es que autoriza la cesión en garantía de los recursos que Santa Cruz recibe por el Régimen de Coparticipación Federal de Impuestos, establecido por la Ley Nacional 23.548.
La cesión podrá instrumentarse en las condiciones que se establezcan en la resolución del Ministerio de Economía que apruebe cada llamado a licitación.
Esto significa que, ante una emisión de títulos, la Provincia podrá ofrecer como respaldo determinados recursos futuros provenientes de la coparticipación federal.
El Ministerio de Economía concentra las decisiones
El decreto otorga amplias facultades al Ministerio de Economía, Finanzas e Infraestructura, que conduce Ezequiel Verbes, para poner en marcha el programa.
Entre otras atribuciones, podrá contratar organizadores, estructuradores y colocadores de los títulos, además de asesores legales y calificadoras de riesgo cuando correspondan.
También podrá realizar las gestiones necesarias para que los títulos sean registrados, emitidos y eventualmente negociados en uno o más mercados autorizados de la Argentina.
Los gastos derivados de la emisión, las contrataciones vinculadas con la operación y los intereses que genere el financiamiento serán imputados a la Jurisdicción 90 – Servicio de la Deuda Pública, dentro del SAF 355 – Deuda Pública.
Un nuevo mecanismo de financiamiento
La creación de este programa se produce en un año en el que Santa Cruz ya tiene previsto recurrir a distintos instrumentos de financiamiento.
El Presupuesto 2026 autorizó operaciones de crédito público y, además, durante el año la Provincia creó un Programa de Emisión de Letras de Tesorería para atender necesidades financieras del Tesoro y financiar partidas presupuestarias y servicios de deuda.
La diferencia con las Letras de Tesorería es que el Decreto 0924 crea ahora un programa específico para títulos públicos en el mercado local de capitales, con un techo de $450.000 millones.
Como referencia, el Presupuesto General de Santa Cruz para 2026 fijó gastos corrientes y de capital por $3,244 billones. El techo autorizado para este nuevo programa equivale nominalmente a alrededor del 13,9% de ese presupuesto anual, aunque esto no significa que ese porcentaje vaya a convertirse efectivamente en nueva deuda, ya que el decreto solamente establece el monto máximo del programa.
Lo que todavía falta conocer
El decreto deja abierta una serie de cuestiones que se conocerán recién cuando el Ministerio de Economía instrumente las emisiones.
Todavía no están definidos, por el propio Decreto 0924, qué monto se colocará efectivamente, cuándo se realizará cada emisión, qué tasa de interés tendrá, cuál será el plazo de devolución ni cuál será el costo financiero final para la Provincia.
Esas condiciones deberán determinarse para cada emisión dentro del programa.
Por ahora, la decisión publicada en el Boletín Oficial establece el marco que permite a Santa Cruz salir al mercado local de capitales y buscar financiamiento mediante títulos públicos por hasta $450.000 millones, con la posibilidad de afectar recursos de coparticipación federal como garantía.
